La econom铆a estadounidense se ha recuperado notablemente bien del colapso inicial de la actividad provocado por la pandemia, dice un informe de ING Bank.
La econom铆a es ahora alrededor de 1,4 puntos porcentuales m谩s grande que antes de comenzar y, aunque todav铆a hay millones menos de puestos de trabajo, el repunte del empleo tambi茅n es impresionante.
Sin embargo, a pesar de todo el da帽o econ贸mico, los datos de flujo de fondos de hoy de la Fed muestran que la riqueza de los hogares ha aumentado en 29,4 billones (o trillions en idioma anglosaj贸n) desde fines de 2019 y, de hecho, ha aumentado 35,5 billones desde el punto m谩s bajo del primer trimestre de 2020.
Los activos no financieros, principalmente bienes ra铆ces, pero tambi茅n autom贸viles, joyas y equipos, ahora totalizan 48,6 billones de d贸lares frente a 40 billones a fines de 2019. Mientras tanto, los activos financieros suman 114 billones, frente a 93,4 billones en 2019, un aumento del 22% en 21 meses.
Dentro de los activos financieros, las categor铆as m谩s grandes son acciones corporativas y fondos mutuos (42,6 billones) fondos de pensi贸n y vida (32,9 billones), capital de peque帽as empresas (14,4 billones) y dep贸sitos a plazo y de ahorro (10,7 billones).
Los balances de los hogares nunca han sido m谩s s贸lidos
Es cierto que la mayor铆a de los aumentos de riqueza se habr谩n producido en hogares con mayores ingresos y ya ricos, ya que habr谩n invertido mucho en las clases de activos 芦ganadoras禄.
La mayor contribuci贸n a las ganancias de riqueza financiera provino de las acciones corporativas y los fondos mutuos debido principalmente a la recuperaci贸n del apetito por el riesgo y al alza de los mercados de acciones gracias a un est铆mulo sin precedentes de la Fed y del gobierno. Las mismas razones llevaron a buenos resultados para los fondos de pensiones y seguros de vida. Por el contrario, el valor de las tenencias de t铆tulos de deuda ha disminuido debido a que los bajos rendimientos llevaron a los inversores a vender.
Adem谩s, los hogares con mayores ingresos y m谩s ricos gastan proporcionalmente m谩s en servicios y 芦experiencias禄 como viajes, salir a comer, teatro y cine, cosas que las medidas de contenci贸n de COVID-19 han evitado. En consecuencia, es probable que hayamos visto un aumento significativo en el ahorro no planificado entre este grupo con el dinero invertido en varios activos financieros y f铆sicos.
Tambi茅n hubo un aumento sustancial de la riqueza en efectivo, cuentas corrientes y dep贸sitos de ahorro. Dadas las tasas de inter茅s tan bajas que se pagan sobre los saldos, podemos decir con seguridad que esto se debi贸 abrumadoramente a que las personas pusieron cada vez m谩s dinero en estas cuentas: 3 billones de d贸lares desde el primer trimestre de 2020 y 3,4 billones desde el cuarto trimestre de 2019.
Los hogares de menores ingresos tambi茅n se habr谩n beneficiado en cierta medida con los cheques de est铆mulo del gobierno de 1.200, 600 y 1.400 combinados con beneficios de desempleo extendidos y mejorados que contribuyeron a aumentos significativos en los ingresos familiares durante los 煤ltimos 18 meses.
Esto se puede ver en el cuadro a continuaci贸n con las barras naranjas que representan el aumento de ingresos de los cheques y las barras grises que representan los beneficios por desempleo ampliados.
Un documento del NBER (Bur贸 Nacional de Investigaci贸n Econ贸mica, seg煤n sus siglas en ingl茅s) calcul贸 que el 69% de los beneficiarios de prestaciones por desempleo en realidad ganaban m谩s dinero estando desempleados que cuando estaban trabajando.
El beneficiario medio recibi贸 el 134% de su compensaci贸n previa despu茅s de impuestos. Es alentador que ahora estamos viendo un crecimiento positivo de los ingresos a partir de sueldos y salarios m谩s altos y, con suerte, esto significar谩 que los ingresos pueden seguir aumentando a pesar de la reducci贸n de las prestaciones por desempleo adicionales.
M谩s municiones para gastar
Dado que el crecimiento del empleo parece resistente y un aumento de los ingresos cada vez m谩s evidente a medida que las empresas compiten por el personal, las perspectivas para el gasto de los consumidores siguen siendo positivas. La evidencia actual de una mayor acumulaci贸n masiva de riqueza solo se suma a la munici贸n de gasto potencial del sector dom茅stico, lo que nos da m谩s confianza en que la econom铆a de EE.UU. puede expandirse en m谩s del 4% en 2022.
Por Marcelo Soba
Por Funds Society, Madrid